韩国KOSADQ上市
一、韩国科斯达克（KOSDAQ）简介
KOSDAQ市场是由韩国证券商协会于1996年设立的，1996年5月KOSDAQ证券公司（KOSDAQ Securities Co.）成立，1997年1月KOSDAQ证券市场正式开市。1998年10月组成KOSDAQ委员会，1999年6月KOSDAQ证券公司正式更名为KOSDAQ证券市场股份有限公司。
科斯达克市场设立的目的就是“以便利高科技企业、知识经济背景新创企业及中小企业进行融资”。主要是以知识为基础的尖端技术股为主的市场，其市场半数以上股票与IT（信息通讯）、BT（生物工程）、CT（娱乐、文化）有关。经过几年的发展和近期的调整，科斯达克市场已渐渐崭露头角，2002年挂牌公司达到866家、市价总值为37.4万亿韩元（折合351亿美元），成为全球市场的新亮点。在2005年的年交易额达440亿美元，在新市场中仅次于NASDAQ，居第二位。市场价值总额的周转率达875%，在全世界30多个新市场中，KOSDAQ的年交易额位居第2位、市场价值总额居第4位、上市企业总数位居第5位，在亚洲是仅次于JASDAQ的第二大的全球性新市场。
韩国是实行股票发行注册制的国家。企业在发行股票前，必须事先聘请一家证券公司作为主承销商，准备注册所需要的各种文件资料，向科斯达克委员会提出挂牌的预申请，得到批准后再向韩国金融监察委员会提交注册申请。韩国金融监察委员会接受注册申请后，企业就可以向公众公开发行股票。发行完毕后向韩国金融监察委员会提交发行报告，并向科斯达克委员会提出正式的挂牌申请。
二、韩国KOSADQ上市的优势
1、通过韩国上市，融资成本低
韩国的承销费用、上市初费和年费等收费标准都比纽约、伦敦、香港等地低廉。通过在韩国上市，不仅能汇集韩国投资者的资金，还可以筹集目前已占韩国股市总市值44%的外国投资者的资金。
2、在韩国上市将为企业带来巨大的宣传效果
截至2005年10月，韩国的对华直接投资规模继日本名列第二，这说明韩中合作关系非常紧密。今年11月份在韩国亚太经合组织（APEC）会议的首脑会议中，韩国第一个承认了中国的市场经济地位（MES），期待进一步密切合作。从韩国国民对股市的高度重视特性这方面来讲，中国企业在韩国上市必定有重大的宣传效果。
3、韩国证券市场具有高成长性
最近韩国证券市场综合指数连日创新高，2005年亚洲地区的交易所当中记录了最高的股价上升率。尤其是6方会谈的成功消除了韩国证券低估现象，刺激大量资金涌入股市。以上情况可以看出，韩国上市的外国企业，定会比上市于其他交易所引起更大更热烈的反响。
4、巨大的成长动力
（1） 在全世界30多个新市场中，KOSDAQ的年交易额位居第2位,市场价值总额居第4位,上市企业总数位居第5位,在亚洲是仅次于JASDAQ的第二全球性新市场。
KOSDAQ在2005年的年交易额达440亿美元,在新市场中仅次于NASDAQ,居第二位。
（2）市场价值总额的周转率达875%,不仅在新市场,而且在世界范围内也是交易最活跃的市场。KOSDAQ的市场价值总额的周转率比NASDAQ(283%)多出3倍,JASDAQ(123%)多出7倍
（3） 2005年末KOSDAQ100指数的PER于往年相比增加22.8倍，在企业增长性方面市场得到了高度的评价。KOSDAQ100在 KOSDAQ上市企业中属于市场价值总额100强企业。它由54家（占半数以上）与信息通讯相关企业、27家制造企业及其他从事流通、金融、建设、娱乐文化等行业的企业组成。
5、HTS 发达, 较高的个人投资者比率
韩国网络的发达使HTS的使用变为一般化。全部的股票交易中通过HTS交易的，在买卖中占的比重是45.1%，特别是个人投资者中4名就有3名是用HTS进行交易的。从韩国的投资者的比重来看，个人投资者比率是很大的。外国人的比率也从2000年的 6.9%上升到2004年的 15.4%。
6、IPO 活跃的市场
随着全球技术股日益举足轻重以及风险投资产业的自身发展，众多风险企业选择了KOSDAQ。 2000年以来的6年间，共有691多家企业在KOSDAQ上市。该数字不仅接近纳斯达克的上市企业数量，并且是香港GEM、新加坡的SESDAQ等竞争市场的3倍，活跃的IPO市场已然形成。
7、韩国政府支持KOSDAQ及中小风险企业的主要政策
日期 |
政策名称 |
主要内容 |
1996.2 |
股票市场外市场发展方向 |
引进场外市场拍卖制度，以及成立负责厂外注册股份及
债券交易的中介公司（KOSDAQ）
(1996.7) |
1997.4 |
促进中小风险企业直接利
用金融资金的方案 |
鼓励建立天使基金等风险基金
提供扶持风险企业的税制服务 |
1997.10 |
关于扶持风险企业的
特别方案 |
制定风险企业标准以及向风险企业提供资金，技术人才
及劳动力与场地 |
1997.11 |
KOSDAQ制度整改及
扶持方案 |
KOSDAQ设立风险企业专用市场（风险企业部）
放宽外国人投资限制额度
允许外国企业在KOSDAQ上市 |
1998.6
1999.5 |
KOSDAQ鼓励方案 |
对KOSDAQ股份的转让差价予以免税
扩大KOSDAQ证券（株）的功能
改善KOSDAQ上市条件，对上市企业提供税制扶持 |
2004.12 |
鼓励风险事业的金融税制
援助方案 |
缓和风险企业进入KOSDAQ的条件
为鼓励风险投资而筹集基金及援助税制 |
三、上市程序
1、预备审查
（1）研究委托企业的事业结构及收益模式、IPO目的、安排公开招股资金的计划
（2）检查是否满足公开发售的条件
2 、签订顾问合同
（1）确定咨询业务、顾问指导的范围
（2）确定合同条件及佣金
（3）签订关于信息合作及保密商业信息的合同
（4）信誉诚实义务
（5）关于选定承销券商的委托合同 （我公司代为选定承销券商）
（6）上市代理人合同（上市代理人就是我公司)
3、综合计划（Master Plan) 建立
（1）实地调查企业。
（2）掌握企业的内在的问题及脆弱点。
（3）提出有效的解决方案。
（4）为了达到发行IPO的条件，树立能符合IPO 条件的方案。
（5）树立提高企业价值的方案。
（6）算出合理的股价。
（7）建议合理的IPO时间。
（8）IPO后，树立经营权防御策略。
（9）IPO前，再评价企业资产，分红配股。
（10）检讨附属公司的处理方案。
（11）树立雇员持股计划制度。
4、确保良好股份
（1）IPO前树立股权分散策略
（2）树立关于大股东的防御经营权的策略
5、《选定承销券商》
选定对委托企业最合适的承销券商
关于IPO方式的咨询
关于合理的公开发售的价格的咨询
6、《签署名义更改代理合同》
应与韩国证券托管院（Korea Securities Depositary）、国民银行、韩亚银行中的一家机构签署股票名义更改及全权负责发行业务的合同
7、在金融监督委员会进行注册
应到金融监督委员会进行以上市为目的的有价证券发行人注册
8、公开发售程序
（1）研究和翻译有关公开发售的资料
（2）IR(企业说明活动) consulting
（3）公开招股程序咨询
9、上市预审
（1）提交上市预审申请书和规定的附带资料
（2）审议预审申请书、认可、通知
10、股票发行程序
（1）提交有价证券申请书
（2）企业说明会、需求预测、确定股票发行价格
（3）认购、分配
（4）汇款及报告
11、上市
（1）申请新上市
（2）KOSDAQ认可并开始交易
12、上市后管理
（1）股价管理
（2）经营、营销咨询
（3）控制财务状况（提供有效的财务结构管理方案）
（4）支援企业公告业务
四、交易方法
1、交易时间
星期一至星期五. 分为正规交易时间、开盘前交易时间和收市后交易时间。每日交易时间为9小时50分钟。
2、委托交易
（1）投资者可以通过书面（在证券公司的营业部填写委托定单）、电话、传真、电脑、PDA等方式向KRX的会员公司进行交易委托。
（2）委托种类分为限价委托、市价委托和有条件限价委托。
限价委托：指按照限定价格，或按比例限定价格更好的价格完成委托。
市价委托：指以市场形成的价格完成委托。
有条件限价委托：如果限价委托在14：50前还没有成交，则限价委托自动转变成市价委托。
3、交易撮合方法
投资者委托的交易撮合以价格优先和时间优先为基本原则。交易撮合方法大致可分为集合
竞价和连续竞价。
（1）集合竞价
决定开盘价（自08：00至09：00，受理的委托在09：00成交）和收盘价
（至14：50为止，没有成交的委托和之后成交的委托在15：00成交）时使用。
（2）连续竞价
适用于开盘价决定之后、收盘价决定之前的交易时间内: 以价格优先、时间优先为原则。
4、交易数量单位
股票以10股、KDR以10个凭证为交易单位。
5、稳定市场制度
（1）限制涨跌幅
为了防止出现股价的急剧波动，保证市场运行的稳定性，以前一日的收盘价为基准，涨跌幅度定为15%。
上市首日接受集合竞价委托时，价格在发行价的90%-200%间的集合竞价委托视为有效。09：00时根据有效的集合竞价委托确定开盘价。开盘后，涨跌幅为开盘价的15%。
（2）断路器制度
KOSPI股指与昨日收盘价相比降幅超过10%，并持续1分钟时，为了给市场参与者提供理性判断时间，立即暂停交易。
暂停交易20分钟之后，重新启动交易。交易重新启动后的前10分钟为集合竞价，之后恢复连续竟价。
（3）暂停交易
市场上谣传企业票据遭银行拒付、开始清算等，或者有对企业经营产生重大影响、股价和交易量急剧波动、或预计会发生价格大波动的事件时，为了保护投资者利益，KRX将立即暂停有关证券的交易，同时要求相关企业发布公告，对市场谣传进行澄清。
（4）交收及结算
采用净额交收、滚动交收及簿记式交收，成交后第3个工作日（T+2日）进行交收。
（5）市场信息
为了让投资者有足够的信息进行投资判断，KRX通过电算化系统将股价、交易量、竞价等多种多样的信息实时提供给投资者。外国投资者可以通过路透社或彭博等国际信息提供商获得市场信息。
